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【光大纺服行业周报】纺织服装快报18Q4收入增速放缓2月品牌天猫旗舰店表现分化
发布时间:2019-03-07 01:36 编辑:必赢亚洲

   

  原标题:【光大纺服行业周报】纺织服装快报18Q4收入增速放缓,2月品牌天猫旗舰店表现分化

  上周上证综指、深证成指、沪深300分别涨6.77%、5.97%、6.52%,纺织服装板块涨5.78%,其中纺织板块涨4.39%、服装板块涨6.74%。

  近期纺织服装行业共有39家公司披露业绩情况,其中纺织业19家,服装业20家。从已有数据来看,18Q4纺织服装公司收入增速放缓,主要受贸易摩擦加剧、消费环境疲软等外部环境影响,其中纺织公司放缓幅度更大。行业基本面尚未显著好转,在市场情绪好转、增量资金有望入市背景下我们建议把握两条投资主线)在细分领域具有竞争优势、产品得到消费者认可、业绩弹性较高的公司,如比音勒芬、森马服饰、南极电商、开润股份;2)业绩增长稳健、估值相对较低、公司回购彰显信心的行业龙头,如海澜之家、华孚时尚。

  据淘数据,珀莱雅2月天猫旗舰店销售额增98.10%、表现继续靓丽,领先同业;上海家化旗下佰草集表现靓丽,其2月天猫旗舰店销售额同比增109%,大幅扭转自我们2018年11月监测以来持续双位数下滑的趋势,或为品牌焕活效果逐渐显现。行业短期受制终端零售疲软,格局雏形初现、本土品牌表现分化背景下关注资金实力雄厚内容营销资源抢占优势足、渠道拓展/合作能力强优质品牌商及出现边际改善的相关标的,如珀莱雅、上海家化等。

  3月1日, MSCI正式宣布未来将中国A股的纳入因子从现有的5%提升到20%,预计将给A股带来超4000亿元的增量资金,将扩充至421支A股股票,其中海澜之家、森马服饰、南极电商、跨境通及上海家化等个股入选、或将受益。

  椰子鞋大卖和平民化,富国上调Adidas评级;重组计划致Esprit思捷环球中期巨亏18亿港元;美国高端运动服零售商 Bandier 获欧洲投资公司Eurazeo 2500万美元少数股权投资; Marimekko 2018净销售额增长9%;依托跨境电商,浙江羽绒服创业品牌在海外蹿红。

  18年快报:森马服饰净利同增48.74%;跨境通净利同增35.90%;华孚时尚净利同增15.14%;开润股份净利同增29.98%;安奈儿净利同增21.52%;御家汇净利同减17.51%。

  上周上证综指、深证成指、沪深300分别涨6.77%、5.97%、6.52%,纺织服装板块涨5.78%,其中纺织板块涨4.39%、服装板块涨6.74%。个股方面,安奈儿、摩登大道、旺能环境等涨幅居前,多喜爱、凯撒文化、健盛集团等跌幅居前。

  近期纺织服装行业共有39家公司披露业绩情况,其中纺织业19家,服装业20家。从已有数据来看,2018年纺织服装行业公司合计实现收入1110.45亿元,同增14.33%,归母净利77.90亿元,同增19.08%。

  分季度来看,2018年前三季度上述公司收入同增16.17%,利润同增17.68%,2018Q4行业收入增速有所降低,主要受贸易摩擦加剧、消费环境疲软等外部环境影响,其中纺织公司放缓幅度更大,利润增速提升主要由于18Q4龙头森马服饰、比音勒芬等业绩增速较高,从净利增速中位数下降来看2018Q4多数公司净利增速较前三季度有所放缓。

  综上,纺织服装行业基本面尚未显著好转,在市场情绪好转、增量资金有望入市背景下我们建议把握两条投资主线)关注在细分领域具有竞争优势、产品得到消费者认可、业绩弹性较高的公司,如比音勒芬、森马服饰、南极电商、开润股份;2)关注业绩增长稳健、估值相对较低、公司回购彰显信心的行业龙头,如海澜之家、华孚时尚。

  据淘数据,2019年2月国内化妆品上市公司重点品牌天猫旗舰店零售额数据表现继续分化,其中:1)上海家化旗下佰草集表现靓丽,其天猫旗舰店销售额同比增109%,大幅扭转自我们2018年11月监测以来持续双位数下滑的趋势,1~2月累计增速虽仍小幅下降、但较18年11、12月跟踪以来已现改善;佰草集自2017年新董事长带领下持续打造爆款、迭代更新,我们认为2月佰草集天猫旗舰店收入增速大幅改善或为品牌焕活效果逐渐显现,建议持续跟踪公司后续数据。

  六神销售额增速持续环比提速、数据靓丽;美加净、高夫等环比1月改善,但1~2月累计增速仍低于18年12月。总体上看,因主品牌佰草集、六神等销售向好带动公司总体(上述品牌合计)天猫销售数据向好。

  综上,化妆品行业长期成长性高、短期受终端零售疲软线下增速放缓,在行业短期零售增长继续承压、行业格局雏形初现背景下建议关注资金实力雄厚内容营销资源抢占优势足、渠道拓展/合作能力强、内部决策机制灵活快速响应市场需求的优质品牌商及出现边际改善的相关标的,如珀莱雅、上海家化等。

  ◆ MSCI扩容,中国A股的纳入因子从现有的5%提升到20%,海澜之家、森马服饰、南极电商、跨境通及上海家化等个股或将受益

  3月1日,国际知名指数编制公司MSCI(明晟公司)公布《MSCI进一步增加A股在MSCI指数中权重展开咨询》的咨询结果,咨询结果包括三方面的内容:1)2019年5月,将大盘A股纳入因子提升至10%,同时以10%的纳入因子纳入创业板大盘A股;2)2019年8月,所有大盘A股纳入因子从10%提升至15%;3)2019年11月,将所有大盘A股纳入因子提升至20%,同时以20%的纳入因子纳入中盘A股。完成三步实施后,MSCI新兴市场指数的预计成分股中将有253只中国大盘A股和168只中国中盘A股(包括27只创业板股票)。

  2018年5月我国A股首次被纳入MSCI新兴市场指数,包含226支个股,其中纺织服装板块中的海澜之家、雅戈尔、际华集团等入选。2019年5、11月MSCI将扩充至421支A股股票,其中包含纺织服装板块中的海澜之家、森马服饰、南极电商、跨境通、雅戈尔,化妆品板块中的上海家化等。

  ◆Yeezy 椰子鞋大卖和平民化,富国上调Adidas 阿迪达斯评级(无时尚中文网2019/2/26)

  明星Kanye West 坎耶·韦斯特合作的Yeezy 鞋大卖且平民化超预期,Wells Fargo 富国银行周一上调德国运动用品巨头Adidas AG (ADS.DE) 阿迪达斯集团评级,由“与大市齐平”上调至“跑赢大市”,同时将其目标价由205欧元大幅上调至240欧元。

  富国分析师Tom Nikic 表示,“椰子”鞋几乎是个全价线产品品牌,消费者购买基本靠抢,因此能够提高公司毛利率,尽管今年二季度将迎来2018年世界杯推高的高基数,但是相信“椰子”鞋平民化的销情可以超预期,并抵消这些挑战。

  在投行唱好及中美贸易摩擦有望达成协议的乐观情绪提振下,Adidas AG (ADS.DE) 阿迪达斯集团股价周一大涨3.04%收报210.30欧元,并将今年迄今为止的涨幅扩大至14.05%,接近竞争对手Nike Inc. (NYSE:NKE) 耐克集团15.00%的战国,不过过去12月,受益北美市场恢复,耐克股价22.28%的涨幅仍大幅跑赢德国公司15.96%的涨幅。

  去年11月的三季度业绩会上,德国公司首席执行官Kasper Rørsted 表示,2018年9月下旬Yeezy Boost 350 v2 “Triple White” 为Adidas 阿迪达斯品牌网站带来了数百万流量,这次发布活动更创造了品牌历史。

  2018年7-9月,阿迪达斯电子商务销售猛增76%,比二季度的26%大幅提速。

  尽管Kanye West 的政治言论和立场极具争议,Kasper Rørsted 称,阿迪达斯集团会继续支持他的言论和观点自由,但这并不代表集团同意他的每一句话。“我们签下他看重的是他能为品牌作出的贡献和他的产品,而非他的言论,”Kasper Rørsted 说道。

  ◆重组计划致Esprit思捷环球中期巨亏18亿港元,欧洲、中国客流疲软(无时尚中文网2019/2/26)

  过去几年一直在精简架构和转型的Esprit 思捷环球控股有限公司(始终未能成功复苏,而从本财年开始的新一轮重组更使该服装零售商再次录得17.73亿港元的巨额中期净亏损。

  Esprit 早年频繁出现在香港TVB 时装剧中,为港陆两地市民熟悉和追捧,有香港休闲女装之王的荣誉,进入内地市场后,该品牌在1990年代中末期至2000年代初同样热卖一线城市,但伴随国际品牌入驻中国内地市场,Esprit 和其他一众总部位于香港的休闲装品牌,风光不再。

  执行主席柯清辉则在今天的业绩记者会上表示若排除重组所产生的14.18亿港元特殊费用,这次中期业绩并非史上最差。

  2018年11月的投资者日活动上,Esprit 思捷环球称今年将划拨15-17亿港元的一次性开支用于重组集团架构并加速淘汰亏损业务,从而大幅降低成本基础,同时通过强化品牌和优化产品加强销售,推动集团在两至三内实现盈亏平衡。

  该集团在今天的中期业绩报告内指出策略计划“按预期进展良好”,柯清辉透露已完成一半,首席执行官Anders Kristiansen 则对记者强调“品牌重新定位及产品变化以吸引顾客重回店铺均将需时才见成效”。

  在截至2018年12月底的2019上半财年,Esprit 思捷环球的收入按年大跌15.8%至67.66亿港元。按本地货币计算跌幅为14.4%,其中占集团过半收入的德国市场同比下滑13.9%,同店销售亦下降10.7%。收入占比38.3%的欧洲其他地区及美洲收入和同店销售分别按年减少11.0%和9.1%。

  亚太地区为集团贡献一成收入,由于门店重组策略使销售面积锐减27.9%,中期收入亦同比下滑26.6%至6.98亿港元,同店销售下降2.5%,香港和新加坡分别实现的16.6%和11.0%增长都未能抵销中国内地因为实体客流及促销活动减少而出现的14.2%跌幅。

  Esprit 思捷环球27.4%的收入来自电子商店,欧洲市场又占当中的96.2%,该区销售下滑8.7%,亚太地区更因为退出部分市场以及天猫旗舰店客流下降而大跌32.0%。

  中期毛利率从前一年同期的52.9%降低至51.3%,主要因为提高产品质量的投资增加,折扣水平也有所增高,管理层指出二季度降幅远低于首季,呈现正面发展。常规经常开支得益于严格的营运准则和重组所带来的成本节省而同比减少11.9%至38.03亿港元,但仍不足以抵消收入倒退的负面影响,基础业务的经调整EBIT 仍从前一年同期的-1.36亿港元扩大至-3.32亿港元。

  截至12月31日,Esprit 思捷环球无负债,净现金按年下降19.6%至36.35亿港元,存货结余同比减少12.7%至24.4亿港元。

  展望未来,管理层维持2021财年恢复收入增长的预期,中期而言2019~2024财年间的收入按本地货币计算有中高个位数复合年增长率的指引也不变。具体目标和策略措施会根据客流、销售率、坪效、同店销售增长和销售成本率等关键绩效指标作出调整。

  思捷环球(0330.HK)周二收报2.04港元,全日下跌0.97%,进入2019年以来该股已飙升33.3%,而2018年则录得62.7%的跌幅,跑输上升11.3%的恒指。

  ◆美国高端运动服零售商 Bandier 获欧洲投资公司 Eurazeo 2500万美元少数股权投资(华丽志2019/2/28)

  周三,欧洲投资公司 Eurazeo 旗下的品牌投资部门 Eurazeo Brands 宣布,以2500万美元的价格收购美国高端运动服零售商 Bandier 的少数股权。

  在创办Bandier之前,Jennifer Bandier是百代(EMI)音乐发行公司和HMV的音乐部门高管。她发现很难找到专卖时尚运动服装的商店,在网上搜寻高品质的小众运动装品牌也没有太多收获,为了填补这个空白,她在纽约 Southampton开办了第一家门店,将一些新兴设计师推向了潮流前沿,Kim Kardashian West、 Lena Dunham等一众名流成为了品牌粉丝,Bandier 销售的彩色打底裤在各大社交网站上一炮走红。在时尚运动热潮的带动下,Bandier 步入了快速发展的轨道。

  为建立忠实的客户群体,Bandier 还提供健身论坛、特别活动和现场健身课程。现在,配饰、球鞋和限量产品也成为 Bandier 业务的一部分。

  目前Bandier在纽约和美国其他主要城市经营7家门店。Bandier的线上销售收入约占其总收入的一半。他们拥有近30万名热爱运动的粉丝群体,并在纽约经营健身俱乐部 Studio B。

  这笔投资将用于加快Bandier的全渠道增长计划,进一步满足客户需求、扩大数字端运营、继续打造全球化团队。

  作为扩张计划的一部分,Bandier还将强化其管理团队,包括任命 Adrienne Lazarus为新首席执行官。她在时尚和零售领域拥有深厚经验,曾担任鞋履品牌Frye的首席执行官和美国高端女装零售商Intermix(已被美国快时尚巨头Gap Inc.收购)的总裁。

  Eurazeo Brands的负责人Jill Granoff表示:“Bandier 在运动服装领域处于领先地位,在这个快速增长的行业,它具备扩大市场份额所需的一切条件。”

  ◆芬兰时尚品牌Marimekko公布2018年财报:净销售额增长9%,今年将在中国市场加大投入(华丽志2019/2/28)

  芬兰时尚品牌 Marimekko 公布了2018年全年和第四季度的财务数据,全年净销售额增长了9%,可比营业利润增长了42%,但第四季度销售基本持平。

  实际上,Marimekko 在2018年的最后三个月里销售额有轻微下降,从2980万欧元跌至2970万欧元。第四季度营业利润仅120万欧元,只有往年同期的一半。可比营业利润160万欧元,而去年有240万欧元。第四季度销售持平主要源于国际销售额下降了15%,但该季度 Marimekko 在芬兰本土的零售和批发业务都实现了增长,在圣诞节期间也取得了成功。

  Marimekko 在报告总中称,2018年第四季度的营业利润低于同期,是符合预期的。因为亚太地区的批发交付时间变更到了2019年第一季度,而2017年是第四季度交付。而且2018年的大部分盈利是在第二季度和第三季度产生的。

  2018年,Marimekko 的关键财务数据如下:1)净销售额增长9%至1.119亿欧元。除北美市场销售持平外,其他所有市场都出现了增长。2)增长主要来自芬兰的零售和批发业务,以及亚太地区的批发业务。芬兰零售销售额增长了10%,表现超过整个行业。3)营业利润从去年的840万欧元提升至约1770万欧元。可比营业利润1220万欧元。

  预计2019年 Marimekko 的净销售额将会更高,但可比营业利润预计将与2018年持平。

  Marimekko 总裁兼首席执行官 Tiina Alahuhta-Kasko 对此持谨慎态度,并表示“打造国际成功案例的长期工作仍在继续”。她说,去年的增长“有力地证明了我们的新方向的有效性”。但是2022年战略才刚刚开始,在寻求更强劲的增长和盈利能力之际,还有许多工作要做。

  她补充称:“令人欣慰的是,我们的销售利润率非常可观,正价产品的销售表现良好。”

  Tiina Alahuhta-Kasko 说,2018年 Marimekko 采取了很多新动作,与优衣库(Uniqlo)和倩碧(Clinique)的限量版合作系列让“我们在自己的营销行动之外获得了很大的国际知名度”。Marimekko 还翻新了斯德哥尔摩、东京和悉尼的旗舰店,并且“加大了在中国市场的营销力度,提高了品牌认知度。”今年,Marimekko 已迈出在中国线上销售的第一步,入驻了微信和天猫的线上销售平台。

  Marimekko 今年在中国市场的投入将“大大超过去年”,主要在于巩固数字业务,包括改进网店和IT系统。

  ◆加拿大鹅在美国遇到中国对手!依托跨境电商,浙江羽绒服创业品牌在海外蹿红(华丽志2019/2/28)

  2012年,浙江嘉兴的小伙邱佳伟为了能留出更多的时间来陪伴妻子和刚出生的孩子,申请从公司辞职,准备开辟自己的线上服装销售业务……

  也许邱佳伟万万想不到,今年,由他控股的羽绒服品牌 Orolay(欧莱绒)能在美国迅速蹿红,并成为加拿大高端户外品牌 Canada Goose (加拿大鹅)的新兴竞争对手。

  Orolay 品牌创立于2006年,目前由嘉兴市子驰贸易有限公司持有,专注于制造和出口个性化且具有独立设计的女装。Orolay 依托一家大型缝纫工厂,整合了所有创意、制造和分销的供应链流程,使其可以直接掌控设计和生产,比那些依赖海外或境内分包的公司更有效率。

  Orolay 的羽绒外套使用来自中国河北和安徽省的鸭绒,售价在80美元至139美元之间。相比之下,Canada Goose 的羽绒外套在美国的售价约为575美元。

  今年32岁的邱佳伟表示:“我们在今年1月份赚的钱比2017年全年都多。”他估计公司上个月的销售额为500万美元,预计今年全年的销售额将达到3000万美元至4000万美元。

  Orolay 的产品主要出口到欧洲和美国。其中,美国地区业务几乎全部通过电商网站亚马逊(Amazon)进行销售,占总销售额的70%。因此,Orolay 的羽绒外套被美国当地媒体称为 “Amazon Coat(亚马逊外套)”。

  邱佳伟表示, Orolay 并不在中国大陆销售,除美国以外其他市场包括欧洲、日本、中国台湾和澳大利亚。他透露:“我们在早期确实在阿里巴巴进行销售,但费用太高,且中国本土的竞争更加激烈。”

  邱佳伟将品牌的成功归功于亚马逊,但公司正在考虑扩张其在其他电商平台的业务,并已经收到了沃尔玛(Walmart)和美国线上购物平台 Rue La La 的邀请。

  公司的其他扩张计划包括将 Orolay 的产品线扩展到棉质服装和男士外套。但就目前而言,邱佳伟仍然惊叹于品牌业务在美国市场中取得的成功。他表示:“去年我去纽约度假两次,很高兴看到街上的人穿着我们的夹克。我非常渴望问他们为什么喜欢我们的夹克,但我没有这样做,因为我的英语还不太好。”

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